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產經要聞

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法興“黑天鵝”報告:歐債危機重燃概率超過中國硬著陸

2016-06-01    【字號      

  法國興業銀行(Societe Generale)周二(5月31日)再度發布了其年度經濟不確定性預測報告,即所謂的“黑天鵝”報告。在報告中,法興銀行指出,全球經濟風險仍偏向下行,整體經濟表現可能突然大幅失速,同時美聯儲的進一步政策緊縮預期也令全球市場危機四伏。

  主要負面風險事件及其發生率:

  歐洲經濟、政治、社會危機重燃——40%

  中國經濟硬著陸——30%

  美聯儲加息前景引發市場劇烈波動——25%

  全球經濟猝然失速——20%

  主要潛在正面利好事件及其發生率:

  日本及歐元區投資活動增強——20%

  全球各國強化財政刺激力度——15%

  各國改革步伐加速——10%

  去年,法興銀行曾把中國經濟“硬著陸”列為最大負面突發風險事件之首,今年,該行預計,中國經濟在未來一年內“硬著陸”的概率仍高達30%,不過,本年度最大潛在“黑天鵝”,卻是歐元區債務、經濟和社會危機的重燃。盡管之前國際債權人剛剛與希臘達成新援助協議,但法興銀行依舊認為歐債危機有高達40%的幾率死灰復燃。

  法興銀行的分析師指出,中國的宏觀經濟調控政策仍然在“走鋼絲”,一招不慎就可能招致嚴重后果,同時,房地產市場出現的新泡沫就更加令人不安。雖然,監管機構已經開始直面并著手解決堆積如山的不良貸款問題,但在這一過程中仍需慎之又慎。因此,中國仍可能是潛在的最大“黑天鵝”發源地之一。

  不過,法興銀行依舊預計,在沒有發生“硬著陸”的前提下,中國經濟今年增速仍可達到6.5%,基本符合預期。

  而相比中國,更大的風險則來自歐洲的政治經濟社會不確定性。此前,奧地利極右翼候選人險些當選總統的狀況,已經給大家敲響了警鐘,而英國將公投決定是否退出歐盟的狀況,也使得歐洲的政局前景充滿了變數。如果英國果真決定退出歐盟,將可能在全歐范圍引發多米諾骨牌效應。

  法興銀行因此指出,歐洲經濟面臨新一輪風暴的概率高達40%,這將使本已脆弱的該地區經濟更加不堪一擊。近期法國的全國大罷工時間,已經凸顯了歐洲國家經濟政治改革之艱巨程度。而之后,除了6月23日英國“退歐”公投之外,德國聯邦法院將在6月21日對歐洲央行緊急購債措施(OMT)的合法性發布裁決報告,西班牙將在6月26日重新舉行大選,之后,意大利將在10月舉行修憲公投,之后再2017年,法國、德國、荷蘭甚至意大利都將再度舉行大選,期間布滿了風險事件潛在引爆點。

  法興銀行因此預計,歐元區19國2016年平均經濟增速仍將只有1.6%

  除此之外,放出“黑天鵝”的,還可能使投資者對美聯儲進一步加息的預期。目前,市場投資者正密切關注美聯儲會否在6月或者7月再度加息,不過法興銀行認為,出于對上文提及的種種外部風險因素的顧慮,美聯儲仍要等到至少12月再會加息,之后可能在2017年加息三次。

  該行指出,如果美聯儲釋放了過度鷹派的信號,那么全球資本市場將迎來猛烈的重新定價浪潮,過度波動的市場將令經濟加倍受傷。但反過來,美聯儲行動過于遲緩,卻也會錯失經濟信號的指引,導致資本市場泡沫重新被吹大,并損害卻政策信譽。

  法興銀行認為,短期內美聯儲與全球其他央行的政策落差還會加大。日本央行加碼寬松力度的道路還將延續下去,同時,歐洲央行也至少要到2017年3月至12月間才會考慮所見量化寬松措施規模。此外,受英國“退歐”公投事件的影響,英國央行將取消加息計劃,并有可能到了2019年是再度降息。

  而法興銀行業承認,相比去年同期,全球經濟再陷入衰退的幾率已經降低,但各種可能發生的負面突發事件的殺傷力仍不容小覷。如果投資者對全球經濟失去信心,那么經濟就會加速下滑,由此造成惡性循環。

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